股东要求发展“后悔药”,六十多岁的孙飘扬带不来恒瑞医药-pg电子平台,pg电子娱乐官方网站

2022-09-13 22:26:38

pg电子平台,pg电子娱乐官方网站原标题:孙飘扬执掌帅印一年多。昔日的“药茂”恒瑞医药的路在何方?

pg电子平台,pg电子娱乐官方网站“魂人”再次掌舵恒瑞医药,但难挡公司股价减半。谁能拯救老“药草”?

pg电子平台,pg电子娱乐官方网站作者|小瑶

pg电子平台,pg电子娱乐官方网站编辑 |高山

昔日的“药猫”风光不再,正在被投资者抛弃。

9月7日,恒瑞医药(600276.SH)通过沪港通减持逾215万股。 4.74亿股,占公司A股总股本的7.43%。

过去五天,沪港通减持恒瑞医药数据

数据来源:Choice金融终端

为什么会这样?为什么减持如此着急?

根据恒瑞医药刚刚发布的财报,2022年上半年,公司总收入约102亿元,同比下降23%;净利润约21亿元,同比下降22%。

这是恒瑞医药连续第四个季度出现利润双降。公司在财报中表示,主要受集中采购政策、疫情、原材料和物流成本上涨、研发投入加大等因素影响。

这种转变是巨大的并且是趋势性的。

2014年至2020年,恒瑞医药基本保持了每年20%以上的净利润增速,从而赢得了“药猫”的美誉。其股价在2021年1月达到97元的高位。没想到,仅仅一年半时间,恒瑞医药总市值缩水60%以上,几项主要业绩指标全面下滑。

作为原上市药企的一面旗帜,恒瑞医药确实有自己的优势和商业逻辑。它是如何到达祭坛的,又是如何从祭坛上掉下来的?某种程度上,这也是国内药企的一个缩影。

1-灵魂飘扬孙

恒瑞医药的前身是成立于1970年的连云港制药厂。1980年代,公司主要生产红糖浆、紫糖浆,以及一些简单的药物。由于产品利润低,生意慢慢陷入困境。

恒瑞医药的实际控制人,也是公司的灵魂——孙飘扬。正是在这样的背景下,一位技术人员逐渐挑起了恒瑞医药改革重生的重担。

那个时候,孙飘扬刚刚从中国药科大学毕业,又在南京大学读了硕士学位,更何况在那个时代,即便是现在,他也是一个高学历的人才。

1990年,年仅30出头的孙飘扬被委以重任,成为厂长。

孙飘扬深知技术和研发对于制药企业的重要性。他毅然斥资4万元,从海宁药业收购强宁科技进行自研,大获成功。

此后,孙飘逸对技术研发情有独钟——当然,这个时期只能以模仿和购买专利为主。

经调查,孙飘扬决定仿制抗癌药VP16注射液。公司最终通过仿制VP16注射入胶囊赚了100多万元,成为公司的第一桶金。

1992年,制药公司斥资120万多,购买了中国医学科学院研制的抗癌新药异环磷酰胺的专利。经过3年的临床试验和试生产,终于在1995年获准在国内上市,并获得美国FDA(美国食品药品监督管理局)认证。此后,抗癌药成为公司主营业务。

1991年至1996年,孙飘扬领导研发了20多个新药。 1996年,医药公司营业收入首次突破亿元大关。

1997年,药厂通过股份制改造正式更名为恒瑞医药。也是在这一年,孙飘扬升任公司董事长。

2000年,公司在上海证券交易所上市。在募集5亿元的基础上,恒瑞医药出资2亿元在上海设立研发总部,吸纳了大量研发人才,确立了肿瘤药物、心血管药物研发的战略方向药物、麻醉性镇痛剂和外科药物。 .

依托在中国的先发优势,依托资本市场在研发和技术上的巨额资金投入,以及公司多年来在市场上培育的庞大销售团队和网络,恒瑞医药走到了2020年。年复一年,直到遇到药品集中采购的政策。

2020年1月,孙飘扬卸任董事长,长期担任总经理的周云舒接任董事长。

2-为什么“药猫”的金身坏了?

2020年,恒瑞医药的净利润增速从上年的31%下降到不足19%。这种在当时看似不起眼的变化,其实是公司不妥协的拐点。

2022年4月23日,恒瑞医药发布2021年财报,当年的净利润增长率已经是亮眼的-28.41%。

恒瑞医药在年报中列举了多项影响业绩的因素,其中最重要的就是带量集中采购。

恒瑞医药表示,2020年11月启动的第三批集中采购涉及的6个药品销售收入19亿元,报告期内下降55%;第五批集中采购于2021年9月启动,涉及采购的8个药品,2020年实现销售收入44亿元,报告期内下降37%;此外,全国医保谈判产品价格大幅下降,如主打产品PD-1单抗卡瑞利珠单抗降价85%%。

在2021年的集中采购中,恒瑞医药只选择了6个产品,而丢失的两个“大牌”分别是碘克沙醇注射液和格隆溴铵注射液。

根据恒瑞医药发布的公告,2020年碘克沙醇和格隆溴铵注射液的合计销售额超过18亿元。

恒瑞医药目前的主要收入包括抗肿瘤、麻醉、造影剂等。

以对比媒体为例,其2020年营收将达到36亿元,2021年营收不足33亿元,下降近10个百分点,约占总营收的12%。

2021年7月9日,周云舒辞去恒瑞医药董事长职务,随后首席财务官周松、副总经理张跃红也相继卸任。

更糟糕的是,自那时以来,机构投资者一直在“用脚投票”。

截至2021年底,持有恒瑞医药的基金从2020年底的1465只暴跌至834只。与此同时,大量不明真相的散户开始蜂拥“抄底”。规模大,导致恒瑞医药的股东人数从2020年底的28万增加到2021年底的74万。

恒瑞医药股价走势图显示,在此期间涌入的散户大多被定在50元以上的高位,与目前不足35元的价格相比,损失了至少30%。

在东方财富的股票栏,随处可见散户的贴子。

3-创新风险可控吗?

2021年7月,年过六十的孙飘扬再次受命危难,回到前线担任董事长。

孙飘扬重建山河的第一把火,是落到了他曾经引以为豪的庞大销售团队身上。有人佩服他的勇气,也有人担心它的影响。

从2021年开始,恒瑞医药对公司组织架构进行了调整:取消了区域层级,大幅减少了业绩不佳的省份和办事处,整合了销售运营、营销财务、支持部门的职能,销售人员进行了精简,销售人员由年初的17138人优化至年末的13208人。

恒瑞医药继2021年裁员3920人后,2022年上半年将继续裁员2300余人,一年半累计裁员6220余人。

对于裁员的初衷,恒瑞医药在2021年年报中表示,2021年初,公司员工人数、机构设置和业务发展规模不匹配,导致运营和人员成本居高不下。

事实上,天眼查的一条信息显示,2021年,恒瑞医药因相关人员提供虚假报销证明而被财政部罚款。

相关资料显示,该案涉案金额高达400万元以上,其主要目的是向客户赠送礼品,并支付专家讲座、点评、主持费用等。

此外,据天眼查了解,恒瑞医药目前面临自身风险1000余项,周边风险700余项。

孙飘扬的第二把火是继续加大研发投入。

2021年,恒瑞医药的研发投入将达到62亿元,占其整体收入的23.95%。在销售团队大规模裁员的背景下,研发人员开始逆势扩张,从2019年的3400人增加到2021年的5478人。

恒瑞医药发布的半年报显示,2022年上半年累计研发投入达29亿元,同比增长12%,研发投入占销售收入的比重提升至28 % 比去年同期。销售收入占比同比提升至21%。

为抑制研发投入增加对当期利润的影响,从2021年开始,恒瑞医药改变了研发支出的会计处理方式——开始将研发投入资本化。总投资达到62亿元,占总收入的24%左右。

自2006年企业会计准则颁布以来,恒瑞医药一直将研发投入计入当期费用。

这一变化的目的,无非是希望从2021年开始,财务报表会变得尽可能“好看”。

也就是说,如果恒瑞医药对2021年之前的研发投入采用会计处理方法,所呈现的利润增长率肯定会更低。

尽管研发投入不断增加,但创新药业务仍受集中采购影响较大。

恒瑞医药在财报中表示,“2022年1月1日起,阿帕替尼、吡咯替尼、硫培司亭、瑞马唑仑、氟唑帕尼、赫托波帕等创新药新医保协议价实施,医保销售价格平均下降33%。

以卡瑞利珠单抗为例,它曾是恒瑞医药研发成功的创新药。但该药在上市第三年就被纳入集中收集。

相关资料显示,200mg卡瑞利微珠集中收前价格为19800元/瓶;集中收货后,中标卡瑞利珠的价格跌至2928元/瓶,跌幅高达85%。

虽然集中采购带来了360%的销量增长,但2021年恒瑞医药抗肿瘤业务整体营收仍将下滑14%以上。

如今,肩负重任的孙飘扬上任一年多。不过,从恒瑞医药的股价表现来看,市场并不买账,投资者仍在抱怨。这不难理解。一年多时间,恒瑞医药股价从97元跌至35元以下。谁会满意?孙飘扬的第三火会烧到哪里,效果如何? 《牛尔财经》将继续关注。返回搜狐,查看更多

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